2021 年对金融市场来说是稳健的一年，因为经济适应大流行的能力、疫苗的推出、额外财政刺激措施的通过和宽松的货币政策都支持强劲的发达市场股票和商品表现。

流动性的提高和空置率的下降推动 REITs 名列前茅，富时 Nareit 指数的回报率为 39.9%。在该空间内，表现最好的是区域性商场、航运中心和公寓。紧随 REIT 的是美国大盘股和大宗商品，分别上涨 28.7% 和 27.1%。美国大盘股的强劲表现主要得益于标准普尔 500 指数最大科技股的空前上涨。

转向大宗商品，严重的供应链瓶颈和能源价格的飙升支撑了业绩。与 2020 年相比，美国小盘股以 14.8% 的回报率落后于大盘股，尽管仍高于 11.0% 的 20 年平均水平。

美国以外发达市场的股票又是一个强劲的一年，回报率为 11.8%；另一方面，继中国股市在 2H21 回调以及整个地区继续采取封锁措施后，新兴市场股市下跌 2.2%。最后，美国固定收益下降 1.5%，因为年底的长期利率高于年初。

展望 2022 年，随着全球疫情逐渐过去，我们预计新兴市场将进一步复苏，发达市场宽松的财政和货币政策将逐渐消退。