摩根大通稱，展望未來，考慮到新冠疫苗接種大幅改善、即將出臺的財政支持措施，以及歐洲股市相對於美國股市的估值大幅貼現率，歐洲股市應會繼續受到支撐。摩根大通全球市場策略師加布裏埃拉·桑托斯(Gabriela Santos)報告稱，展望未來，考慮到新冠疫苗接種大幅改善、即將出臺的財政支持措施，以及歐洲股市相對於美國股市的估值大幅貼現率(歐洲股市既能進入周期性復蘇，又能對沖通脹風險)，歐洲股市應會繼續受到支撐。

在第一季度，歐洲的失望主要集中在疫苗接種過程的緩慢啟動上。今年4月，情況發生了迅速變化，隨著圍繞采購和分發的官僚問題得到解決，每日接種疫苗的速度增加了一倍。事實上，目前歐洲國家每天的疫苗接種比例高於美國，平均為0.8%對0.6%。

今年第一季度，人們對美國的熱情主要集中在3月份批準的出人意料的大規模財政刺激方案上。人們的註意力現在轉向了歐洲，因為各國將在年中左右收到改變遊戲規則的歐盟財政復蘇基金(EU Fiscal Recovery Fund)的第一筆撥款，該基金將幫助該地區的國家這次更均衡地復蘇。

本季度，投資者的焦點已轉向通脹辯論。周期性行業可以對沖不斷上升的通貨膨脹，歐洲是一個提供最大的周期性沖擊的地區，其55%的市場由周期性行業組成(相比美國的33%)。

盡管歐洲股市近期表現出色，但在經歷了10多年的表現不佳之後，歐洲股市的估值仍較美國股市有大幅折讓：目前折讓18%，而基於預期市盈率的平均折讓為10%。

Source: FX678

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