Coinbase上市,投資者需謹防三大風險

2021-04-15 09:17:38


紐約時間4月14日Coinbase在納斯達克上市,股票代碼COIN,上市當天收盤股價為328.28美元,漲幅31.31%,在上市之前,MoffettNathanson分析師Lisa Ellis就給予了該股“買入”評級以及600美元的12個月目標價,相當於1230億美元的市值。

Coinbase成立於2012年,交易包括比特幣在內的50多種加密貨幣,截至4月13日,據Coinbase官網顯示該公司擁有5600萬用戶及11.5萬合作夥伴。


近幾個月以來,比特幣總市值已經首次突破了一萬億美元的大關,價格屢破新高。而以太坊的交易量也創下了歷史新高。


眼下Coinbase的上市可以說是“正當其時”的,但是,對於大部分的投資者來說,這只個股面臨以三大風險:

01

過度依賴加密貨幣市場交易

Coinbase在2019年虧損3000萬美元以後,公司2020年全年的淨利潤已經一躍達到3.22億美元。營收更是飆升139%。這之中,運營杠杆發揮了作用,公司的營收增長快於成本增長,所以利潤率擴大,利潤得到改善。


但值得注意的是,Coinbase在2020年有高達86%的收入來自交易費用,由於加密貨幣交易量同比增長了142%,導致交易費用上漲了137%。


也就是說,加密貨幣市場的繁榮促成了Coinbase的成功。但是,反過來的情況,投資者也需要警惕——2018年,加密貨幣崩盤,比特幣價格從13850美元跌至3747美元,暴跌了72%以上。而那一年,Coinbase的交易量就跟隨下滑了80%以上,同期交易用戶數量也下滑了67%。


作為一個交易所,芝加哥商品交易集團和洲際交易所等傳統交易所也常常會受到交易活動波動性的影響,但是這些傳統交易所往往有更為多樣化的服務和產品,任何單一產品對其波動性的影響都會被降至最低。然而,在波動性爆棚的加密貨幣市場,很難說Coinbase不會再遇到極端情況,從而再次出現虧損

02

較大的政策風險

嚴重的監管不確定性是其業務的主要擔憂之一,全球各地監管機構都在加強對加密貨幣的審查。


早前印度打算立法禁止加密貨幣。凡是在印度買賣或者持有這類數字資產都要受到處罰。


本周早些時候,全球四大加密貨幣交易所之一Kraken的CEO Jesse Powell稱,全球各國政府可能會限制使用比特幣和其他加密貨幣,他表示:“我認為可能會有一些打擊行動,圍繞加密貨幣的監管不確定性不會很快消失。而美國比其他國家更‘短視’,對銀行等傳統企業的壓力很敏感。” 橋水基金創始人Ray Dalia也表示比特幣可能會被立法禁止,因為每個國家都不希望其他國家貨幣進入流通而參與競爭。


此前美國財長耶倫、歐洲央行行長拉加德等官員都對加密貨幣洗錢等非法活動發出警告。美國政府最近提出了一項反洗錢規則,要求在數字錢包中持有加密貨幣的個人進行3000美元及以上的交易時,必須進行身份檢查。


未來是否有其他國家通過立法禁止或限制使用加密貨幣也是Coinbase要面臨的巨大風險之一,亦是投資者要考慮的重要因素。

03

Coinbase估值存在泡沫

Coinbase擁有全球超過12%的加密貨幣資產,成為全美最大的加密貨幣交易商無疑存在其令投資者信任和喜愛的方面。作為行業領頭羊,公司也擁有舉足輕重的市場地位。


展望後市,Coinbase確實有可能具備爆炸性的增長潛力,有望讓公司大力擴大市場份額。


但是,投資者還需要關注的是,Coinbase目前(截至4月14日收市)市值610.56億美元。這是納斯達克市值的2.36倍,目前,納斯達克交易所市值為258.18億美元。


看多Coinbase的投資者或許會說,公司的歷史增長率和發展前景都令人鼓舞,其估值存在合理性。但是,如果公司一旦不能滿足投資者的樂觀預期,股價很容易出現崩潰。

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總結

短期來看該股不適合冒進的投資。從長遠來看,該股仍然和加密貨幣增長密不可分,無論市場前景如何,其波動性有目共睹,且公司目前估值之高,確實足以讓很多投資者如履薄冰。


風險提示:以上內容僅供參考,不代表JRFX立場,JRFX不承擔根據本文所進行任何買賣操作而導致的任何形式損失。請根據自己的財務和風險承受能力選擇相應的投資產品,並做好相應風險控制。

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